编译：深潮techflow
L1 溢价、货币性、xREV/TEV……这些概念真的存在吗？
特别感谢 @smyyguy 和 @purplepill3m 对本文的审阅和反馈。
如果你对 REV 不太熟悉，可以阅读 @jon_charb 的这篇文章。
以下倍数是基于 2024 年 10 月 30 日中午 12 点（美国东部时间）的估值数据。
L2 的利润是其收入（包括基础费用和优先费用）减去链上运营成本（如 L1 的数据调用、Blob 和验证成本）。Arbitrum、Optimism、Zksync 和 Scroll 的数据为过去十二个月的，而 Blast 仅有三个季度的数据（这使得其倍数相较其他项目有所膨胀）。ETH 和 Solana 的数据同样为过去十二个月。
几点说明：
REV 和 L2 收入是可以比较的指标。L2 收入是在扣除运营商成本（排序器成本）之前的收入，这与 REV 类似。 L2 的 DAO 在代币生成事件（TGE）中分配了大量代币。L2 的全稀释估值（FDV）中有一部分可以归因于治理价值，而这种治理价值在 L1 代币中是不存在的。因此，我们在心理上将 L2 的倍数上调，但在讨论观察结果时不做此调整。几点直接观察：
在全稀释估值（FDV）方面，没有明显的“L1 溢价”，但大多数 L2 尚未完全流通。然而，在市值比较中，确实存在“L1 溢价”。（Arbitrum 和 OP 的 FDV/L2 收入约为 100-250，而以太坊和 Solana 的 FDV/REV 约为 118-140）。 Optimism 的交易倍数明显高于其他对比项目。投资者似乎对其集体扩张持乐观态度。
请查看电子表格了解详细信息。
这让我想到几个问题：
货币性溢价是否真实存在？或者说，L2 在链上活动相同时是否会有相同的估值？ 与 Solana 相比，ETH 是否真的具有主权溢价（SOV）？（以太坊的 REV 主要集中在 2024 年的第一和第二季度，如果只比较最近的季度，这种溢价是否明显？）以上就是关于公链估值的新思考：L1溢价存疑，ETH 主权地位受质疑的详细内容，更多请关注天气宝其它相关文章！